Susietos obligacijos „JAV“
Susieta obligacija platinama iki 2011 m. birželio mėn. 30 d.
Bendrosios sąlygos
„Basic“ ir „Extra“
Susietų obligacijų „JAV“ emisijos santrauka
- Obligacijos išleidėjas – „Nordea Bank Finland Plc“
- Obligacijos terminas – apie 5 metus
- Susiejimo indeksas – „S&P 500“ akcijų indeksas (JAV akcijų rinka)
- JAV dolerio kursas euro atžvilgiu taip pat turės įtakos galutinei obligacijų grąžai
- Įsigijimo kaina: „Basic“ – apie 100 proc., „Extra“ – apie 110 proc.
- Dalyvavimo koeficientai: „Basic“ – 80 proc., „Extra“ – 150 proc.
- Minimali investuojama suma – 1 000 eurų (EUR)
- Įsigijimo laikotarpis 2011 05 27–2011 06 30
- Finansų rinkose esant įprastinėms sąlygoms, „Nordea“ kiekvieną bankų darbo dieną pateiks obligacijų pirkimo prieš terminą antrinėje rinkoje kainą.
- Termino pabaigoje obligacijų išleidėjas grąžins investuotas lėšas (nominaliąją sumą) ir išmokės prieaugį, jei jis bus. Prieaugis priklauso nuo susiejimo indekso pokyčio.
- Obligacijoms būdinga išleidėjo pajėgumo įvykdyti įsipareigojimus termino pabaigoje rizika.
Pasaulio ekonomika ir įmonių pelnas po recesijos ėmė augti gana sparčiai, tačiau šiuo metu jau šiek tiek lėtėja, pereina į stabilesnio augimo etapą. Ši nauja tendencija turėtų teigiamai atsiliepti akcijų rinkoms, tačiau nereikia pamiršti, kad, JAV pradėjus mažinti monetarinio ekonomikos skatinimo apimtis, gali pasireikšti didesnis kintamumas.
JAV ūkis laikomas pačia dinamiškiausia ekonomika pasaulyje, sugebėjusia ne kartą nustebinti ekonomistus tuo, kaip sėkmingai ir greitai atsigauna po recesijų. Vertinant bendrojo vidaus produkto (BVP) apimtis, JAV jau pasiekė prieš krizę buvusį lygį, o metų pradžioje buvo dar padidinta augimo perspektyvų. Iš tiesų, iki šiol JAV ekonomika rodo daugiausia teigiamų ženklų, todėl manoma, kad augimas dar paspartės, o įmonių pelnai pasieks naujus rekordus.
Gana šviesi ateitis numatoma ir JAV doleriui (USD). Prognozuojama, kad 2011-ųjų pabaigoje Federalinis rezervų bankas ims intensyviai didinti bazinę palūkanų normą – per 2 metus ji turėtų pasiekti 3,50 proc. Euro zonoje per tą patį laikotarpį bazinė palūkanų norma turėtų pakilti tik iki 2,25 proc. Šis palūkanų normų skirtumas padidins JAV doleriais denominuotų obligacijų patrauklumą, o tai sustiprins JAV dolerio kursą euro atžvilgiu. JAV taps daug lengviau pritraukti kapitalo nei euro zonos valstybėms, nes tie investuotojai, kurie renkasi skolos vertybinius popierius, euro zonos skolų krizę laiko pavojingesne.
Susietos obligacijos „JAV“
Banko „Nordea“ išleidžiamų susietų obligacijų emisijos „JAV“ trukmė apie 5 m. Obligacijų pelningumas priklausys nuo „S&P 500“ akcijų indekso dinamikos. Be to, įtakos turės ir JAV dolerio kursas euro atžvilgiu – dolerio stiprėjimas didins termino pabaigoje išmokamą grąžą. Investuotojui būtų palankiausia, kad išaugtų akcijų kainos ir sustiprėtų JAV doleris. Valiutos kurso įtaka bus svarbi tuo atveju, jei kils akcijų kainos. Jeigu termino pabaigoje (2016 m.) indeksas bus kritęs, investuotojai tiesiog atgaus investuotus pinigus – nominalųjį kapitalą, išreikštą eurais.
Investuotojams siūlomos dviejų tipų obligacijos – „Basic“ ir „Extra“. „Basic“ obligacijos tinkamesnės atsargiems investuotojams. Jų pajamingumas termino pabaigoje sudarys 80 proc. nuo akcijų krepšelio vertės padidėjimo pagal emisijos sąlygas. „Extra“ obligacijos tinkamos riziką toleruojantiems ir didesnės grąžos siekiantiems investuotojams. Jų pajamingumas termino pabaigoje sudarys 150 proc. nuo akcijų krepšelio vertės padidėjimo pagal emisijos sąlygas. Obligacijų išpirkimo dieną emitentas bet kuriuo atveju investuotojams grąžins nominalųjį kapitalą ir, jei bus, išmokės prieaugį.
Indekso prieaugis – tai pradinės ir galutinės verčių skirtumas. Pradinė vertė – „S&P 500“ indekso uždarymo reikšmė, nustatoma 2011 07 06, galutinė vertė – nuo 2014 06 18 iki 2016 06 18 nustatomų ketvirtinių uždarymo verčių vidurkis. Jei krepšelio vertė sumažėja ar lieka nepakitusi, prieaugis neišmokamas.
Investicijai būdingos rizikos
Šios obligacijos susijusios su valiutos kurso rizika, t. y. rizika, kad per investicijos laikotarpį JAV doleris euro atžvilgiu susilpnės. Obligacijos neužtikrinamos jokiomis priemonėmis, todėl jos yra susijusios su emitento („Nordea Bank Finland Plc“) mokumo rizika. Tai reiškia, jog yra rizika, kad emitentas taps nemokus ir negalės įvykdyti savo įsipareigojimų. Todėl investuotojai gali prarasti visą investuotą kapitalą ar jo dalį ir prieaugį. „Moody's“ agentūra yra suteikusi bankui „Nordea“ Aa2 reitingą, „Standard & Poor's“ – AA- reitingą.
Investuotojai gali prarasti visą nominaliąją vertę viršijančią sumą ar jos dalį („Extra“ obligacijų atveju – apie 10 proc.). Investuotojai gali parduoti indeksuotas obligacijas prieš terminą. Įprastomis rinkos sąlygomis „Nordea“ skelbia obligacijos kainą antrinėje rinkoje visomis dienomis, kai dirba Suomijos bankai. Ši kaina gali būti didesnė arba mažesnė už obligacijos nominaliąją vertę.
Susiejimo indeksas
JAV
„Standard and Poor´s 500“ (S&P 500) indeksas
„S&P 500 Equity“ indeksas atspindi 500 stambiausių JAV bendrovių akcijų kainų pokyčius. Jį skaičiuojant atsižvelgiama į šių bendrovių kapitalizacijos vertinimus. Platesnė informacija pateikiama adresu www.sandp.com.
„S&P 500“ indekso dinamika, 2001 05–2011 05
Susiejimo indekso komponentų vertės dinamika. Pradinė vertė prilyginta 100 proc. Neatsižvelgiama į nominaliąją vertę viršijančią priemoką, dalyvavimo koeficientą ir vidurkinimą. Grąža pagal obligacijų emisijos sąlygas gali būti skirtinga.
Šaltinis: „Bloomberg“
Grafikas vaizduoja ankstesnes pajamas ar vertes. Šiais duomenimis negali būti grindžiamos patikimos būsimų pajamų ar verčių prielaidos.
Grąžos skaičiavimo pavyzdys: obligacijos „JAV Basic“
| Pokytis pagal emisijos sąlygas |
Grąža, jei nesikeičia EUR ir USD kursas, „JAV Basic“ |
JAV doleris stiprėja iki 1,1 |
JAV doleris silpnėja iki 1,7 |
|||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Apytikrė įsigijimo kaina | 100% | |||||
| Dalyvavimo koef. | 80% | |||||
| Išpirkimo vertė | Grąža. pa. | Išpirkimo vertė | Grąža. pa. | Išpirkimo vertė | Grąža. pa. | |
| 100% | 180% | 12.5% | 203% | 15.2% | 166% | 10.7% |
| 75% | 160% | 9.9% | 177% | 12.1% | 150% | 8.4% |
| 50% | 140% | 7.0% | 151% | 8.6% | 133% | 5.9% |
| 25% | 120% | 3.7% | 126% | 4.7% | 117% | 3.9% |
| 0% | 100% | 0.0% | 100% | 0.0% | 100% | 0.0% |
| -25% | 100% | 0.0% | 100% | 0.0% | 100% | 0.0% |
| -50% | 100% | 0.0% | 100% | 0.0% | 100% | 0.0% |
Euro ir JAV dolerio kurso pradinė reikšmė šiame pavyzdyje yra 1,41 proc.
Grąžos skaičiavimo pavyzdys: obligacijos „JAV Extra“
| Pokytis pagal emisijos sąlygas |
Grąža, jei nesikeičia EUR ir USD kursas, „JAV Extra“ |
JAV doleris stiprėja iki 1,1 |
JAV doleris silpnėja iki 1,7 |
|||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Apytikrė įsigijimo kaina | 110% | |||||
| Dalyvavimo koef. | 150% | |||||
| Išpirkimo vertė | Grąža. pa. | Išpirkimo vertė | Grąža. pa. | Išpirkimo vertė | Grąža. pa. | |
| 100% | 250% | 17.8% | 292% | 21.6% | 224% | 15.3% |
| 75% | 213% | 14.1% | 244% | 17.3% | 193% | 11.9% |
| 50% | 175% | 9.7% | 196% | 12.3% | 162% | 8.1% |
| 25% | 138% | 4.6% | 148% | 6.1% | 131% | 3.6% |
| 0% | 100% | -1.9% | 100% | -1.9% | 100% | -1.9% |
| -25% | 100% | -1.9% | 100% | -1.9% | 100% | -1.9% |
| -50% | 100% | -1.9% | 100% | -1.9% | 100% | -1.9% |
Euro ir JAV dolerio kurso pradinė reikšmė šiame pavyzdyje yra 1,41 proc.
*Atsižvelgiama į 10 proc. priemoką.
Istoriniai investavimo į šias obligacijas rezultatai
Šis grafikas atspindi, kokia būtų investicijos grąža, jei būtų investuojama pagal emisijos sąlygas 2001 01– 2006 05 (išpirkimas atitinkamai būtų vykęs 2006 05–2011 05). Palyginimui pateikti ir tiesioginių investicijų į susiejimo indekso komponentus rezultatai. Tiesioginės investicijos atveju neatsižvelgiama į vidurkinimą. Šaltinis: „Bloomberg“.
| Vidutinė išpirkimo vertė |
Vidutinė metinė grąža |
|
|---|---|---|
| „Basic“ | 110,2 % | 2,0 % |
| „Extra“ | 119,2 % | 1,6 %* |
| Tiesioginė inv. | 112,8 % | 2,4 % |
* Atsižvelgiama į 10 proc. priemoką
Pagrindinės emisijos sąlygos
| Emitentas | „Nordea Bank Finland Plc“, kredito reitingai: Aa2 („Moody’s“ ) ir AA- („Standard & Poor’s“) |
| ISIN kodas | „JAV Basic“ 4518 A FI4000024831 „JAV Extra“ 4518 B FI4000024849 |
| Emisijos išleidimo data | 2011 05 27 |
| Obligacijų išpirkimo data | 2016 07 01 |
| Įsigijimo laikotarpis | 2011 05 27–2011 07 01 |
| Įsigijimo vietos | „Nordea Bank Finland Plc“ ir padaliniai Baltijos valstybėse |
| Įsigijimo kaina | „Basic“ 4518A: kintama, apie 100 proc. „Extra“ 4518B: kintama, apie 110 proc. |
| Minimali suma | 1 000 eurų (EUR) |
| Pajamingumas termino pabaigoje | „Basic“ 4518A: 80 proc. nuo susiejimo indekso prieaugio pagal emisijos sąlygas „Extra“ 4518B: 150 proc. nuo susiejimo indekso prieaugio pagal emisijos sąlygas Euro ir JAV dolerio santykis taip pat turės įtakos obligacijų grąžai (plačiau apie tai rašoma Galutinėse sąlygose) |
| Susiejimo indeksas | „S&P 500“ indeksas („Bloomberg: SPX Index“) |
| Pradinė vertė | Susiejimo indeksą sudarančių komponentų uždarymo vertė 2011 07 06 |
| Galutinė vertė | Susiejimo indeksą sudarančių komponentų ketvirtinių uždarymo verčių vidurkis, stebėjimo periodas 2014 06 18–2016 06 18 |
| Nominaliosios sumos grąžinimas | Emitentas „Nordea Bank Finland Plc“ termino pabaigoje grąžins visą nominaliąją sumą, nepriklausomai nuo susiejimo indekso dinamikos. Obligacijos susijusios su emitento finansinio pajėgumo rizika – yra galimybė prarasti nominaliąją sumą viršijančią investicijos dalį (pasirinkus „Extra“ obligacijas – apie 10 proc.). |
| Užtikrinimo priemonės | Obligacijos neužtikrinamos jokiomis papildomomis priemonėmis. |
| Struktūrizavimo sąnaudos | Struktūrizavimo sąnaudos siekia apie 0,9 proc. metinių sąnaudų (plačiau žr. emisijos sąlygose) ir yra įskaičiuotos į įsigijimo kainą. Jokių papildomų įsigijimo ar valdymo mokesčių nėra. |
| Antrinė rinka | „Nordea Bank Finland Plc“ pateiks obligacijų įsigijimo kainas. Jos gali būti aukštesnės arba žemesnės už nominaliąją vertę. |
| Apmokestinimas | Mokestis prie pajamų šaltinio netaikomas Suomijos Respublikos nerezidentams. |
| Saugojimas | „Nordea“, nemokamai |
| Emisijos anuliavimas | Emitentas turi teisę anuliuoti emisiją dėl ekonominių sąlygų pasikeitimo, dėl menkos obligacijų paklausos ar kitų įvykių, galinčių sukelti grėsmę emisijai. |
| Listingavimas | Sėkmingai išplatinus emisiją, bus pateiktas prašymas įtraukti obligacijas į Helsinkio vertybinių popierių biržos sąrašus. |
„Nordea Bank AB (publ)“ ir „Nordea Bank Finland Plc“ kreditiniai įsipareigojimai 4518A ir 4518B pagal vidutinės trukmės obligacijų programą (vidutinės trukmės obligacijų programa, apie kurią iš Švedijos pagal Prospektų direktyvą teikiamas pranešimas Suomijos finansų rinkų priežiūros institucijai), patvirtintą 2011 m. gegužės 25 d. Su konkrečiomis šių skolos vertybinių popierių emisijos sąlygomis galima susipažinti obligacijų įsigijimo vietose. Sąlygoms švedų kalba teikiama pirmenybė, versija anglų kalba yra tik vertimas iš švedų kalbos. Nesutarimų atveju galioja sąlygos švedų kalba.
„Nordea Markets“ yra „Nordea Bank Norge ASA“, „Nordea Bank AB (publ)“, „Nordea Bank Finland Plc“ ir „Nordea Bank Danmark A/S“ rinkodaros departamentų pavadinimas.
Čia pateikta informacija yra tik bendro pobūdžio ir skirta tik numatytiesiems naudotojams. Pateiktos nuomonės ir kita informacija atspindi dabartinį „Nordea Markets“ požiūrį ir gali buti pakeistos be atskiro pranešimo. Šis pranešimas nėra išsamus apibūdinto produkto arba su juo susijusios rizikos aprašymas ir neturėtų pakeisti šios informacijos gavėjo priimamo sprendimo.
Čia pateikta informacija negali būti ir nėra investavimo rekomendacija, taip pat ji nėra pasiūlymas arba prašymas pirkti ar parduoti konkrečią finansinę priemonę. Čia pateikiama informacija nesusijusi su specifiniais investavimo tikslais, finansine situacija ar ypatingais jos gavėjo poreikiais. Prieš priimdami bet kokį su investicijomis ar kreditu susijusį sprendimą, visuomet turėtumėte asmeniškai pasitarti su specialistais. Svarbu pažymėti, kad praeities rezultatai negarantuoja tokių pačių rezultatų ateityje.
„Nordea Markets“ nėra ir neturi ketinimų tapti konsultantu teisės, mokesčių, apskaitos arba reguliavimo klausimais nė vienai jurisdikcijai priskirtose vietose.
Šį dokumentą bet kokiais tikslais galima dauginti, platinti arba skelbti tik gavus išankstinį raštišką „Nordea Markets“ sutikimą.
Rinkos apžvalga: JAV ekonomikos plėtra spartėja
JAV bendrasis vidaus produktas (BVP) jau pasiekė prieš krizę buvusias apimtis. 2011 m. pirmąjį ketvirtį metinis ekonomikos augimas siekė apie 2 proc. Tikimasi, kad antrąjį šių metų ketvirtį ekonomikos plėtra dar paspartės, todėl 2011-uosius JAV ūkis baigs pasiekęs solidų rezultatą.
Mažėjanti taupymo norma ir mokesčių lengvatos didina vartojimą privačiajame sektoriuje (labai svarbu, kad dėl augančių maisto ir energijos kainų neišnyktų teigiama mokesčių lengvatų įtaka). Darbo rinka taip pat siunčia optimistinius signalus, palaikančius vartojimo atsigavimą.
Per 2011 m. balandžio mėn. JAV sukurta 270 tūkst. naujų darbo vietų. Tai geras ženklas, ypač turint omenyje, kad 2011 m. kovo mėn. rodiklis taip pat buvo įspūdingas (230 tūkst. naujų darbo vietų). Mes tikimės, kad nedarbo lygis ir toliau mažės. Šią tendenciją turėtų paskatinti ir lankstesnės komercinių bankų siūlomos kreditavimo sąlygos. Darbo našumui didinti jau išnaudota didelė dalis laisvo gamybinio pajėgumo, todėl dabar našumo augimas, nors ir lėtesnis, atsispindės ir darbo rinkoje.
Daugiausia nesutarimų šiuo metu kelia JAV valstybės skola – „Standard & Poor's“ netgi pakeitė kredito reitingo prognozes ir pranešė, kad gali būti sumažintas anksčiau JAV suteiktas aukščiausias AAA reitingas. Tiesa, vien tik toks žingsnis nekelia ypatingo pavojaus, nes saugesnės investicijų JAV doleriais alternatyvos kol kas nėra. Be to, JAV turi daug turto užsienyje, todėl dėl nuolatinio skolinimosi grynoji JAV skola nelabai auga.
Nemanome, kad 2011–2012 m. bus pasiektas politinis sutarimas dėl juntamo fiskalinės politikos sugriežtinimo. Vienintelė išimtis gali būti tai, kad bus sumažintos dabar taikomų skatinimo priemonių – mokesčių lengvatų ir ilgiau mokamų nedarbo pašalpų – apimtys.
Svarbiausia ekonominės politikos griežtinimo priemonė per artimiausius porą metų tebebus pinigų politika. Numatoma didinti palūkanas, kas sumažins infliacijos augimo ir naujų burbulų pavojų. Tačiau pirmo bazinių palūkanų normų didinimo šiuo metu tikimės ne anksčiau kaip šių metų gruodžio mėnesį. Apie būsimą padidinimą JAV centrinis bankas tikriausiai užsimins jau rugpjūtį ar rugsėjį. Pagaliau padidinus palūkanas, turėtų prasidėti greitas palūkanų reguliavimo procesas – bankuose sukauptas didelis trumpalaikių lėšų perteklius, todėl JAV centrinis bankas sieks kuo greičiau grąžinti palūkanų normas į ankstesnį lygį. Todėl mes tikimės, kad per artimiausius dvejus metus bazinė palūkanų norma pakils iki 3,5 proc., kas sustiprintų JAV dolerio kursą euro atžvilgiu.
Šaltinis: „Nordea Economic Research“