Rasti

Pradžia > Privatiems klientams > Investavimas ir taupymas > Susietos obligacijos > Anksčiau platinome > Susietos obligacijos „Nekilnojamasis turtas“

Susietos obligacijos „Nekilnojamasis turtas“

Basic ir Extra

Kodėl verta rinktis obligacijas „Nekilnojamasis turtas“?

2011-aisiais finansų rinkose turėtų būti pamiršta skolų krizė ir vis daugiau dėmesio imama skirti ekonomikos augimui. Pasaulio ekonomikos lėtėjimo ženklų jau beveik nefiksuojama, o didžiausiu rizikos veiksniu laikomos nebe valstybių skolos, bet nuolat augančios žaliavų kainos. Nepaisant to, augimo prognozės vis gerėja.

Spartesnis, negu buvo tikėtasi, atsigavimas kol kas neatsispindi nekilnojamojo turto kainose. JAV rinkoje susiklostė tikrai gundanti situacija: numatoma, kad spartės ekonomikos plėtra, tačiau NT kainos išlieka rekordiškai žemos. Europoje ėmė augti NT nuomos pajamos, o kreditavimo rinkoje sąlygos šiuo metu tik laisvėja. Be to, tai, kad sumažinta naujų statybų, taip pat turės įtakos kainoms NT sektoriuje.

Susietos obligacijos „Nekilnojamasis turtas“ – tai galimybė diversifikuotai investuoti į NT sektorių. Jei pasirinktų NT bendrovių akcijų kainos kils, pasibaigus terminui investuotojams bus išmokėta investicijų grąža. Net jei akcijų kainos kris, pasibaigus terminui investuotojai vis tiek atgaus visą obligacijų nominaliąją vertę.

Susietos obligacijos „Nekilnojamasis turtas“

Banko „Nordea“ išleidžiamų susietųjų obligacijų „Nekilnojamasis turtas“ trukmė – maždaug 5 metai. Jų pelningumas priklauso nuo indeksų krepšelio, sudaryto iš NT bendrovių akcijų vertės tendencijas atspindinčių indeksų, dinamikos. Visų krepšelio komponentų lyginamasis svoris vienodas.

Investuotojams siūlomos dviejų tipų obligacijos: „Basic“ ir „Extra“. „Basic“ obligacijos tinkamesnės atsargiems investuotojams. Jų pajamingumas termino pabaigoje sudarys 110 proc. nuo akcijų krepšelio vertės padidėjimo pagal emisijos sąlygas. „Extra“ obligacijos tinkamos riziką toleruojantiems ir didesnės grąžos siekiantiems investuotojams. Jų pajamingumas termino pabaigoje sudarys 210 proc. nuo akcijų krepšelio vertės padidėjimo pagal emisijos sąlygas. Išpirkimo dieną emitentas bet kuriuo atveju grąžins nominalųjį kapitalą ir, jei bus, išmokės prieaugį.

Indeksų krepšelio priaugis bus apskaičiuojamas kaip svertinis jį sudarančių indeksų prieaugio vidurkis. Prieaugis – tai pradinės ir galutinės krepšelio verčių skirtumas. Pradinė vertė – tai uždarymo vertė 2011 04 05, o galutinė vertė – tai pusmetinių laikotarpio nuo 2011 09 18 iki 2016 03 26 uždarymo verčių vidurkis. Jei krepšelio vertė sumažėja ar lieka nepakitusi, prieaugis neišmokamas.

Su šiomis obligacijomis susijusios rizikos

Obligacijos neužtikrinamos jokiomis priemonėmis, todėl jos susijusios su emitento („Nordea Bank Finland Plc“) mokumo rizika. Tai reiškia, jog yra rizika, kad emitentas taps nemokus ir negalės įvykdyti savo įsipareigojimų. Todėl investuotojas gali prarasti visą ar dalį investuoto kapitalo ir prieaugį. „Moody's“ agentūra yra suteikusi bankui „Nordea“ Aa2 reitingą, „Standard & Poor's“ – AA- reitingą.

Investuotojas gali prarasti visą nominaliąją vertę viršijančią sumą ar jos dalį („Extra“ obligacijų atveju – apie 10 proc.). Investuotojas gali parduoti indeksuotas obligacijas prieš terminą. Įprastomis rinkos sąlygomis „Nordea“ skelbia obligacijų kainą antrinėje rinkoje visomis dienomis, kai dirba Suomijos bankai. Ši kaina gali būti didesnė arba mažesnė už obligacijų nominaliąją vertę.

Susiejimo indeksas – indeksų krepšelis

50 proc. – „iShares Dow Jones U. S. Real Estate“ indekso fondas
„iShares Dow Jones U. S. Real Estate“ indekso fondas yra biržoje prekiaujamas fondas (angl. „Exchange Traded Fund“, ETF). Jo pelningumas priklauso nuo JAV nekilnojamojo turto įmonių akcijų kurso. 2011 m. vasario mėn. fondas buvo įsigijęs 79-ių bendrovių akcijų. Tai daugiausia kontroliuojančiosios NT bendrovės, NT plėtotojai ir patikėjimo teise į NT investuojančios bendrovės (angl. „Real Estate Investment Trust“, REIT). Daugiau informacijos galima rasti adresu www.ishares.com.

50 proc. – „FTSE EPRA / NAREIT Developed Europe“ indeksas
„FTSE EPRA / NAREIT Developed Europe“ indeksą sudaro 82 Europos nekilnojamojo turto bendrovių akcijos (2011 vasario mėn. duomenimis). Tai yra eurais denominuotas svertinis kainų indeksas, sudarytas iš 15-oje Europos valstybių veikiančių NT bendrovių akcijų (pvz., Suomijos bendrovių „Citycon Oyj“, „Sponda Oyj“ ir „Technopolis Oyj“). Daugiau informacijos galima rasti adresu www.stoxx.com.

Toliau parodyta susiejimo indekso komponentų vertės dinamika 2002 08–2011 01. Grafike pavaizduotas ir „S&P/Case Shiller Composite 20“ indekso, atspindinčio JAV gyvenamosios paskirties nekilnojamojo turto kainas, kitimas 2002 08–2010 11 (jis skelbiamas dviem mėnesiais vėliau). Šaltinis – „Bloomberg“
Pradinė vertė prilyginta 100 proc.

S&P/CaseShiller Composite 20 Home Price indeksas atspindi būsto kainų pokyčius 20-yje stambiausių urbanizuotų JAV vietovių.

Grafike rodomos ankstesnės pajamos ar vertės. Šiais duomenimis negali būti grindžiamos patikimos būsimų pajamų ar verčių prielaidos.

Grąžos apskaičiavimo pavyzdys

Pokytis pagal emisijos sąlygas	„Nekilnojamasis turtas“ „Basic“ obligacijos		„Nekilnojamasis turtas“ „Extra“ obligacijos
	Įsigijimo kaina, apie	100%	Įsigijimo kaina, apie	110%
	Dalyvavimo koef.	110%	Dalyvavimo koef.	210%
	Išpirkimo vertė	Grąža, p.a.	Išpirkimo vertė	Grąža, p.a.*
100%	210%	16.0%	310%	23.0%
75%	183%	12.8%	258%	18.5%
50%	155%	9.2%	205%	13.3%
25%	128%	5.0%	153%	6.8%
0%	100%	0.0%	100%	-1.9%
-25%	100%	0.0%	100%	-1.9%
-50%	100%	0.0%	100%	-1.9%

* Atsižvelgiama į 10 proc. kainos priemoką

Istoriniai rezultatai

Šiame grafike rodoma, kokia būtų investicijos grąža, jei būtų investuojama pagal 2002 08–2006 01 emisijos sąlygas (išpirkimas atitinkamai būtų vykęs 2007 08–2011 01). Palyginimui pateikti ir tiesioginės investicijos į susiejimo indekso komponentus rezultatai. Pastaruoju atveju neatsižvelgiama į vidurkinimą. Šaltinis – „Bloomberg“.

	Vidutinė išpirkimo vertė	Vidutinė metinė grąža
„Basic“	140,0 %	7,0 %
„Extra“	176,4 %	9,9 %*
Tiesioginė inv.	108,0 %	1,5 %

* Atsižvelgiama į 10 proc. „Extra“ obligacijų priemoką

Pagrindinės emisijos sąlygos

Emitentas	Nordea Bank Finland Plc“, kredito reitingai: Aa2 („Moody’s“) AA- („Standard & Poor’s“)
ISIN kodas	„Nekilnojamasis turtas Basic“ 4479 A FI4000020979 „Nekilnojamasis turtas Extra“ 4479 B FI4000020987
Emisijos išleidimo data	2011 02 21
Obligacijų išpirkimo data	2016 04 01
Įsigijimo laikotarpis	2011 02 21–2011 03 31
Įsigijimo vietos	„Nordea Bank Finland Plc“ ir padaliniai Baltijos valstybėse
Įsigijimo kaina	„Basic“ 4479A: kintama, apie 100 % „Extra“ 4479B: kintama, apie 110 %
Minimali investuojama suma	1 000 eurų (EUR)
Grąža pasibaigus terminui	„Basic“ 4479A: 110 % nuo susiejimo indekso prieaugio pagal emisijos sąlygas „Extra“ 4479B: 210 % nuo susiejimo indekso prieaugio pagal emisijos sąlygas
Susiejimo indeksas	Akcijų indeksų krepšelis: 50 % – „iShares Dow Jones U. S. Real Estate“ indekso fondas („Bloomberg: IYR UP Equity“) 50 % – „FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe“ indeksas („Bloomberg: EPRA Index“)
Pradinė vertė	Susiejimo indeksą sudarančių komponentų uždarymo vertė 2011 04 05.
Galutinė vertė	Susiejimo indekso pusmetinių uždarymo verčių vidurkis (stebėjimo periodas 2011 09 18–2016 03 18).
Nominaliosios sumos grąžinimas	Emitentas „Nordea Bank Finland Plc“, pasibaigus terminui, grąžins visą nominaliąją sumą (nepriklausomai nuo susiejimo indekso dinamikos). Obligacijos susijusios su emitento finansinio pajėgumo rizika, t. y. galima prarasti nominaliąją sumą viršijančią investicijos dalį (pasirinkus „Extra“ – apie 10 %).
Užtikrinimo priemonės	Obligacijos neužtikrinamos jokiomis papildomomis priemonėmis.
Struktūrizavimo sąnaudos	Struktūrizavimo sąnaudos siekia apie 0,9 % metinių sąnaudų (plačiau žr. emisijos sąlygose) ir yra įskaičiuotos į įsigijimo kainą. Jokių papildomų įsigijimo ar valdymo mokesčių nėra
Antrinė rinka	„Nordea Bank Finland Plc“ pateiks obligacijų įsigijimo kainas, kurios gali būti aukštesnės arba žemesnės už nominaliąją.
Apmokestinimas	Pajamų mokestis netaikomas Suomijos Respublikos nerezidentams.
Saugojimas	„Nordea“, nemokamai
Emisijos anuliavimas	Emitentas turi teisę anuliuoti emisiją dėl ekonominių sąlygų pasikeitimo, dėl menkos obligacijų paklausos ar kitų įvykių, galinčių sukelti grėsmę emisijai.
Listingavimas	Sėkmingai išplatinus emisiją, bus pateiktas prašymas įtraukti obligacijas į Helsinkio vertybinių popierių biržos sąrašus.

„Nordea Bank AB (publ)“ ir „Nordea Bank Finland Plc“ kreditiniai įsipareigojimai 4479A ir 4479B pagal vidutinės trukmės obligacijų programą (vidutinės trukmės obligacijų programa, apie kurią iš Švedijos pagal Prospektų direktyvą teikiamas pranešimas Suomijos finansų rinkų priežiūros institucijai), patvirtintą 2010 gegužės 25 d. Su konkrečiomis šių skolos vertybinių popierių emisijos sąlygomis galima susipažinti obligacijų įsigijimo vietose. Sąlygoms švedų kalba teikiama pirmenybė, versija anglų kalba yra tik vertimas iš švedų kalbos. Kilus nesutarimams, galioja sąlygos švedų kalba.

„Nordea Markets“ yra „Nordea Bank Norge ASA“, „Nordea Bank AB (publ)“, „Nordea Bank Finland Plc“ ir „Nordea Bank Danmark A/S“„ rinkų departamentų pavadinimai.

Čia pateikta informacija yra tik bendro pobūdžio ir skirta tik numatytiesiems naudotojams. Pateiktos nuomonės ir kita informacija atspindi dabartinį „Nordea Markets“ požiūrį ir ji gali buti pakeista be atskiro pranešimo. Šis pranešimas nėra išsamus apibūdinto produkto arba su juo susijusios rizikos aprašymas ir neturėtų pakeisti šios informacijos gavėjo priimamo sprendimo.

Čia pateikta informacija negali būti ir nėra investavimo rekomendacija, taip pat ji nėra pasiūlymas arba prašymas pirkti ar parduoti kurią nors finansinę priemonę. Čia pateikiama informacija nesusijusi su specifiniais investavimo tikslais, finansine situacija ar ypatingais konkretaus jos gavėjo poreikiais. Prieš priimdami bet kokį su investavimu ar kreditavimu susijusį sprendimą, visuomet turėtumėte asmeniškai pasitarti su specialistais. Svarbu pažymėti, kad praeities rezultatai nebūtinai garantuoja tokius pačius rezultatus ateityje.

„Nordea Markets“ nėra ir neturi ketinimų tapti konsultantu teisės, mokesčių, apskaitos arba reguliavimo klausimais bet kurioms jurisdikcijoms priklausančiose vietose.

Šį dokumentą bet kokiais tikslais galima dauginti, platinti arba skelbti tik gavus išankstinį raštišką „Nordea Markets“ sutikimą.

Ekonomikos plėtra atgaivins nekilnojamojo turto rinką

2011-ųjų JAV ekonomikos perspektyvos yra palankios ir šviesesnės, negu jos atrodė prieš keletą mėnesių. Nors 2010 m. pradžioje ekonomika buvo sulėtėjusi, šalies ūkis vėl ėmė augti. Gruodžio mėnesį patvirtinus mokesčių mažinimo projektą, augimas turėtų dar paspartėti. Be to, kaip ir tikėjomės, galimos antros recesijos bangos baimė pasirodė nepagrįsta. Todėl dėl palankios paklausos konjunktūros BVP augimas per artimiausius keletą metų turėtų pranokti prognozes. 2010 m. šį augimą skatino gamybos atgijimas, tačiau ateityje svarbiausiu skatinamuoju veiksniu taps paklausa.

Taip pat pagerinome ir su euro zona susijusias prognozes. Pagrindinė to priežastis – akivaizdžiai išaugusi eksporto paklausa. Be to, matoma, kad, toliau didėjant pramonės gamybos apimtims, augs ir investicijos, o tai dar labiau paspartins ekonomikos plėtrą.

NT bendrovių perspektyvos gerėja

Gerėjanti ekonominė aplinka teigiamai paveiks NT rinką. Tai neišvengiamai atsispindės į biržų sąrašus įtrauktų NT bendrovių akcijų kainose. Didėjant biurų patalpų paklausai ir gerėjant kreditavimo sąlygoms, investicijos (ir jų grąža) į šį sektorių taip pat ėmė augti.

Galbūt kai kurios įmonės šiuo metu turi per didelius biurus ar kitas patalpas, tačiau situacija smarkiai pasikeis, kai ims plėstis verslas. Be to, dėl didėjančio ekonominės veiklos aktyvumo logistikos ir prekybos patalpų paklausa šoktels aukštyn.

Vienas iš svarbiausių įtakos turto nuomos bendrovių pajamoms ir pelnui veiksnių yra užimtumo ir nuomos kainų tendencijos. Didesnė paklausa lems didesnį užimtumą, todėl patalpų nuoma brangs. Nekilnojamojo turto rinkoje šiuo metu jaučiamas pagyvėjimas rodo didesnę jo paklausą ateityje, kuri padidins ir NT objektų rinkos vertę. Kol kas aktyvumas pastebimiausias geriausiose ar miestų centruose esančiose vietose, tačiau laikui bėgant turėtų išplisti ir nelabai išskirtinėse vietovėse. Ši tendencija – tai itin gera žinia NT bendrovėms, nes tada jų valdomų portfelių vertė kils, didindama vienai akcijai tenkančio turto vertę.

Dabar vyrauja itin žemos palūkanų normos, todėl skirtumas tarp palūkanų ir nuomos pajamingumo yra beveik rekordinis. Tai teigiamai veikia turto kainas. Palūkanoms pradėjus kilti, NT bendrovių pajamos greičiausiai išaugs, nes daugumoje nuomos sutarčių yra numatyta indeksavimo galimybė. Be to, praeityje šio sektoriaus įmonės mokėdavo santykinai didelius dividendus, o tai suteikia jų akcijoms papildomo stabilumo.

Šaltiniai: „Nordea Economic Research“ ir „Nordea Equity Research“