Rasti

Pradžia > Privatiems klientams > Investavimas ir taupymas > Susietos obligacijos > Anksčiau platinome > Susietos obligacijos „Rusija ir Rytų Europa“

Susietos obligacijos „Rusija ir Rytų Europa“

Basic ir Extra

Kodėl verta rinktis obligacijas „Rusija ir Rytų Europa“?

Rusija ir Rytų Europa priskiriamos prie kylančių rinkų grupės – šių šalių ekonomikos augimas ateityje turėtų būti spartesnis už išsivysčiusių Vakarų valstybių. Rusiją į priekį veda, visų pirma, kylančios žaliavų kainos. Nemaža ir atsigaunančios investicijų rinkos bei didėjančio vartojimo įtaka. Taip pat šioje šalyje sėkmingai įgyvendinamos struktūrinės reformos ir privatizacija.

Rytų Europos šalys irgi sėkmingai grįžta į ekonominio augimo kelią. Vienas iš svarbiausių šio proceso veiksnių yra privatusis sektorius, tiksliau – namų ūkiai. Šio regiono valstybės yra gerokai pranašesnės dėl pigesnės darbo jėgos ir ranka pasiekiamos Vakarų Europos rinkos, pasižyminčios didele perkamąja galia. Todėl nestebina tai, kad į Rytų Europą plūsta užsienio investicijos ir perkeliama gamyba.

Kai tik Rusijos ir Rytų Europos valstybių akcijų prekyba tapo atvira ir skaidri, jas iš karto pamėgo užsienio investuotojai. Per pastaruosius du dešimtmečius institucijos ir privatūs investuotojai noriai įtraukdavo šio regiono bendrovių akcijas į savo investicijų portfelius. Nepaisant to, šios akcijos vis dar santykinai pigios: RDX indekso kainos ir pelno santykio rodiklis (PE) svyruoja apie 9, nors bendrovių, kurių akcijos sudaro indeksą, pajamų augimo tempai neatsilieka nuo santykinai brangesnėmis akcijomis pasižyminčių įmonių kituose pasaulio regionuose.

Susietos obligacijos „Rusija ir Rytų Europa“ – tai geras būdas investuoti šio regiono akcijų rinkose. Vertėtų nepamiršti, kad didelis pelningumo potencialas paprastai būna susijęs su didesne nei vidutinė rizika. Pasirinkus susietąsias obligacijas, suteikiama nominaliojo kapitalo apsauga, būtent dėl šios priežasties tai yra protingas pasirinkimas.

Susietos obligacijos „Rusija ir Rytų Europa“

Banko „Nordea” išleidžiamų susietų obligacijų „Rusija ir Rytų Europa“ trukmė – apie 5 metai. Jų pelningumas priklauso nuo indeksų krepšelio (susiejimo indekso), sudaryto iš RDX, „CECE Composit“ ir SETX akcijų indeksų, dinamikos. Investuotojams siūlomos dviejų tipų obligacijos: „Basic“ ir „Extra“. „Basic“ obligacijos tinkamesnės atsargiems investuotojams. Jų pajamingumas termino pabaigoje sudarys 90 proc. nuo akcijų krepšelio vertės padidėjimo pagal emisijos sąlygas. „Extra“ obligacijos tinkamos riziką toleruojantiems ir didesnės grąžos siekiantiems investuotojams. Jų pajamingumas termino pabaigoje sudarys 165 proc. nuo akcijų krepšelio vertės padidėjimo pagal emisijos sąlygas. Obligacijų išpirkimo dieną emitentas bet kuriuo atveju grąžins nominalųjį kapitalą ir, jei bus, išmokės prieaugį.

Bendras indeksų krepšelio vertės pokytis apskaičiuojamas kaip svertinis jį sudarančių indeksų pokyčio vidurkis. RDX indekso svoris krepšelyje yra 50 proc., o „CECE Composite“ ir SETX indeksų – po 25 proc. Kapitalo prieaugiui apskaičiuoti reikalingas krepšelio prieaugis yra pradinės ir galutinės krepšelio verčių skirtumas. Pradinė vertė – tai krepšelio uždarymo vertė 2011 04 27. Galutinė vertė – tai pusmetinių krepšelio uždarymo verčių nuo 2011 10 08 iki 2016 04 08 vidurkis. Jei krepšelio vertė sumažėja ar lieka nepakitusi, prieaugis neišmokamas.

Su šiomis obligacijomis susijusios rizikos

Obligacijos neužtikrinamos jokiomis priemonėmis, todėl jos susijusios su emitento („Nordea Bank Finland Plc“) mokumo rizika. Tai reiškia, jog yra rizika, kad emitentas taps nemokus ir negalės įvykdyti savo įsipareigojimų. Todėl investuotojas gali prarasti visą investuotą kapitalą ar jo dalį ir prieaugį. „Moody's“ agentūra yra suteikusi bankui „Nordea“ Aa2 reitingą, „Standard & Poor's“ – AA- reitingą.

Investuotojas gali prarasti visą nominaliąją vertę viršijančią sumą ar jos dalį („Extra“ obligacijų atveju – apie 10 proc.). Investuotojas gali parduoti indeksuotas obligacijas prieš terminą. Įprastomis rinkos sąlygomis „Nordea“ skelbia obligacijų kainą antrinėje rinkoje visomis dienomis, kai dirba Suomijos bankai. Ši kaina gali būti didesnė arba mažesnė už obligacijų nominaliąją vertę.

Susiejimo indeksas

Susiejimo indeksas – tai iš trijų individualių akcijų indeksų sudarytas krepšelis.

Rusija (svoris krepšelyje 50 proc.)
„Russian Depository“ indeksas
RDX („Russian Depository Index“) indeksas yra sudarytas iš likvidžiausių Rusijos bendrovių depozitinių pakvitavimų (angl. „depository receipts“), kuriais prekiaujama Londono biržoje. Šiuo metu indeksas apima 15-os bendrovių akcijas, stambiausias sektorius – energetika. Apskaičiuojant indeksą atsižvelgiama į kapitalizaciją. Daugiau informacijos pateikiama adresu www.en.indices.cc.

Lenkija, Čekija ir Vengrija (svoris krepšelyje 25 proc.)
„CECE Composite“ indeksas
„CECE Composite“ indeksą sudaro Lenkijos, Čekijos ir Vengrijos bendrovių akcijos. 2011 m. kovo mėn. duomenimis, Lenkijos bendrovėms teko 65,8 proc. indekso, Čekijos – 24,8 proc., Vengrijos – 9,4 proc. Atsižvelgdama į kapitalizaciją, indeksą apskaičiuoja Vienos birža. Daugiau informacijos pateikiama adresu www.en.indices.cc.

Bulgarija, Kroatija, Rumunija, Serbija ir Slovėnija (svoris krepšelyje 25 proc.)
SETX („South-East Europe Traded“) indeksas
SETX indeksą sudaro Pietryčių Europos bendrovių akcijos. 2011 m. kovo mėn. indekso proporcijos buvo tokios: Rumunijai teko 34,9 proc. indekso, Slovėnijai – 31,8 proc., Kroatijai – 27,9 proc., Serbijai – 4,1 proc., Bulgarijai – 1,26 proc. Atsižvelgdama į kapitalizaciją, indeksą apskaičiuoja ir skelbia Vienos birža. Daugiau informacijos pateikiama adresu www.en.indices.cc.

RDX, „CECE Composite“ ir SETX indeksų vertės dinamika, 2006 03–2011 03
Pradinės reikšmės prilygintos 100 proc. Apskaičiuojant indekso pokytį, neatsižvelgiama į obligacijų priemoką, viršijančią nominaliąją vertę, galutinės vertės vidurkinimą ir dalyvavimo koeficientus. Emisijos sąlygose numatytas indekso pokytis gali skirtis nuo tikrojo indekso pokyčio. Šaltinis: „Bloomberg“.

Grafike vaizduojamos ankstesnės pajamos ar vertės. Šiais duomenimis negali būti grindžiamos patikimos būsimų pajamų ar verčių prielaidos.

Grąžos apskaičiavimo pavyzdys

Pokytis pagal emisijos sąlygas	„Rusija ir Rytų Europa Basic“		„Rusija ir Rytų Europa Extra“
	Apytikrė įsigijimo kaina	100%	Apytikrė įsigijimo kaina	110%
	Dalyvavimo koef.	90%	Dalyvavimo koef.	165%
	Išpirkimo vertė	Grąža, p.p.	Išpirkimo vertė	Grąža, p.p.*
-50%	100%	0.0%	100%	-1.9%
-25%	100%	0.0%	100%	-1.9%
0%	100%	0.0%	100%	-1.9%
25%	123%	4.1%	141%	5.1%
50%	145%	7.7%	183%	10.7%
75%	168%	10.9%	224%	15.3%
100%	190%	13.7%	265%	19.2%

* Atsižvelgiama į 10 proc. priemoką

Istorinė grąža

Šiame grafike rodoma, kokia būtų investicijos grąža, jei būtų investuojama pagal 2001 01–2006 02 emisijos sąlygas (išpirkimas atitinkamai būtų vykęs 2006 01–2011 02). Rezultatai fiksuojami kas savaitę. Siekiant palyginti čia pateikti ir tiesioginės investicijos į susiejimo indekso komponentus rezultatai. Tiesioginės investicijos atveju neatsižvelgiama į vidurkinimą. Šaltinis: „Bloomberg“.

	Vidutinė išpirkimo vertė	Vidutinė metinė grąža
„Basic“	181,9 %	12,7 %
„Extra“	250,1 %	17,9 %*
Tiesioginė inv.	247,1 %	19,8 %

* Atsižvelgiama į 10 proc. priemoką

Pagrindinės emisijos sąlygos

Emitentas	„Nordea Bank Finland Plc“, kredito reitingai: Aa2 („Moody’s“) ir AA- („Standard & Poor’s“)
ISIN kodas	„Rusija ir Rytų Europa Basic“ 4486A FI4000022290 „Rusija ir Rytų Europa Extra“ 4486B FI4000022298
Emisijos išleidimo data	2011 03 14
Obligacijų išpirkimo data	2016 04 22
Įsigijimo laikotarpis	2011 03 14–2011 04 20
Įsigijimo vietos	„Nordea Bank Finland Plc“ ir padaliniai Baltijos valstybėse
Įsigijimo kaina	„Basic“ 4486A: kintama, apie 100 % „Extra“ 4486B: kintama, apie 110 %
Minimali investuojama suma	1 000 eurų (EUR)
Grąža pasibaigus terminui	„Basic“ 4486A: 90 % nuo susiejimo indekso prieaugio pagal emisijos sąlygas „Extra“ 4486B: 165 % nuo susiejimo indekso prieaugio pagal emisijos sąlygas
Susiejimo indeksas	Tai krepšelis, sudarytas iš šių akcijų indeksų: - 50 % RDX („Bloomberg: RDX Index“) - 25 % „CECE Composite“ („Bloomberg: CECEEUR Index“) - 25 % SETX („Bloomberg: SETXEUR Index“)
Pradinė vertė	Susiejimo indekso uždarymo vertė 2011 04 27
Galutinė vertė	Susiejimo indekso pusmetinių uždarymo verčių nuo 2011 09 18 iki 2016 03 26 vidurkis
Nominaliosios sumos grąžinimas	Emitentas „Nordea Bank Finland Plc“ pasibaigus terminui grąžins visą nominaliąją sumą (nepriklausomai nuo susiejimo indekso dinamikos). Obligacijos susijusios su emitento finansinio pajėgumo rizika, t. y. galima prarasti nominaliąją sumą viršijančią investicijos dalį (pasirinkus „Extra“ obligacijas – apie 10 %).
Užtikrinimo priemonės	Obligacijos neužtikrinamos jokiomis papildomomis priemonėmis.
Struktūrizavimo sąnaudos	Struktūrizavimo sąnaudos siekia apie 0,9 % metinių sąnaudų (plačiau žr. emisijos sąlygose) ir yra įskaičiuotos į įsigijimo kainą. Jokių papildomų įsigijimo ar valdymo mokesčių nėra.
Antrinė rinka	„Nordea Bank Finland Plc“ pateiks obligacijų įsigijimo kainas. Jos gali būti aukštesnės arba žemesnės už nominaliąją vertę.
Apmokestinimas	Mokestis prie pajamų šaltinio netaikomas Suomijos Respublikos nerezidentams.
Saugojimas	„Nordea“, nemokamai
Emisijos anuliavimas	Emitentas turi teisę anuliuoti emisiją dėl ekonominių sąlygų pasikeitimo, dėl menkos obligacijų paklausos ar kitų įvykių, galinčių sukelti grėsmę emisijai.
Listingavimas	Sėkmingai išplatinus emisiją, bus pateiktas prašymas įtraukti obligacijas į Helsinkio vertybinių popierių biržos sąrašus.

„Nordea Bank AB (publ)“ ir „Nordea Bank Finland Plc“ kreditiniai įsipareigojimai 4486A ir 4486B pagal vidutinės trukmės obligacijų programą (vidutinės trukmės obligacijų programa, apie kurią iš Švedijos pagal Prospektų direktyvą teikiamas pranešimas Suomijos finansų rinkų priežiūros institucijai), patvirtintą 2010 m. gegužės 25 d. Su konkrečiomis šių skolos vertybinių popierių emisijos sąlygomis galima susipažinti obligacijų įsigijimo vietose. Sąlygoms švedų kalba teikiama pirmenybė, versija anglų kalba yra tik vertimas iš švedų kalbos. Kilus nesutarimams, galioja sąlygos švedų kalba.

„Nordea Markets“ yra „Nordea Bank Norge ASA“, „Nordea Bank AB (publ)“, „Nordea Bank Finland Plc“ ir „Nordea Bank Danmark A/S“ rinkodaros departamentų pavadinimas.

Čia pateikta informacija yra tik bendro pobūdžio ir skirta tik numatytiesiems naudotojams. Pateiktos nuomonės ir kita informacija atspindi dabartinį „Nordea Markets“ požiūrį ir gali buti pakeistos be atskiro pranešimo. Šis pranešimas nėra išsamus apibūdinto produkto arba su juo susijusios rizikos aprašymas ir neturėtų pakeisti šios informacijos gavėjo priimamo sprendimo.

Čia pateikta informacija negali būti ir nėra investavimo rekomendacija, taip pat ji nėra pasiūlymas arba prašymas pirkti ar parduoti kurią nors finansinę priemonę. Čia pateikta informacija nesusijusi su specifiniais investavimo tikslais, finansine situacija ar ypatingais konkretaus jos gavėjo poreikiais. Prieš priimdami bet kokį su investavimu ar kreditavimu susijusį sprendimą, visuomet turėtumėte asmeniškai pasitarti su specialistais. Svarbu pažymėti, kad praeities rezultatai nebūtinai garantuoja tokius pačius rezultatus ateityje.

„Nordea Markets“ nėra ir neturi ketinimų tapti konsultantu teisės, mokesčių, apskaitos arba reguliavimo klausimais nė vienai jurisdikcijai priskirtose vietose.

Šį dokumentą bet kokiais tikslais galima dauginti, platinti arba skelbti tik gavus išankstinį raštišką „Nordea Markets“ sutikimą.

Rinkos apžvalga: Rusija ir Rytų Europa sparčiai auga

Rusija bunda

Nuo pat 2000-ųjų Rusijos ekonomika augo įspūdingais tempais (išimtimi tapo tik 2009 m.). Svarbiausi augimo veiksniai – didelės energijos resursų atsargos ir struktūrinės ekonomikos reformos. Dėl žemės ūkio sektorių sukrėtusių netikėtumų 2010-ųjų pabaigoje Rusijos augimas ėmė šiek tiek atsilikti nuo analitikų prognozių, susvyravo vartotojų pasitikėjimas, o infliacija tapo didesnė už palūkanų normas. Kita vertus, tokia situacija vėl paskatino šalies gyventojus vartoti.

Mes tikimės, kad vartotojų pasitikėjimas ir vartojimas atsigaus, kai tik iš tiesų pradės kilti atlyginimai, o nedarbo lygis bus žemas. Šiuo metu gausėja investicijų. Jeigu pasitvirtins prognozės, kad šiemet bankai suteiks apie 15 proc. daugiau kreditų, vartojimas ir investicijos taps svarbiausiais tolesnio augimo veiksniais. Kylančios žaliavų (ypač energijos) kainos taip pat naudingos Rusijos ekonomikai. „Nordea“ prognozuoja, kad 2011 ir 2012 metais Rusijos ekonomikos plėtros tempai išaugs 5 proc.

Rytų Europa grįžta į augimo kelią

Plečiantis Europos Sąjungai (ES), Rytų Europos valstybės tampa vis svarbesnės bendram Europos ūkiui. Bendroji ES rinka – puikus katalizatorius, spartinantis šių valstybių ekonomikų augimą. Lenkija, Vengrija, Čekija ir Slovėnija Europos Sąjungos narėmis tapo 2004 m. Rumunija ir Bulgarija buvo priimtos 2007 m. Kroatija ir Serbija yra pateikusios prašymus tapti ES narėmis, tad tikimasi, kad bent jau Kroatija taps ES nare 2011 m.

Tapusios ES narėmis, Rytų Europos valstybės pradėjo itin sparčiai augti. Tai truko iki 2009 m. Palyginti pigi darbo jėga pritraukė tiesioginių užsienio investicijų, tapusių impulsu ekonomikos šuoliui. Eksporto plėtra, prasidėjusi dar iki tampant ES narėmis, paskatino tam tikrus savaiminius procesus: atsiradusios naujos darbo vietos padidino pajamas, didesnės pajamos padidino paklausą, išaugus paklausai vėl buvo kuriamos naujos darbo vietos. Bulgarijoje, Lenkijoje, Rumunijoje ir Čekijoje BVP augimo tempai viršijo 6 proc. Tiesa, tokia sparti plėtra buvo susijusi su nemažomis užsienio paskolomis. Todėl 2009 m. pasaulinės recesijos poveikis Rytų Europos valstybėms buvo gana skaudus.

Didžiausia regiono ekonomika – Lenkija – pastaruoju metu siejama su šiek tiek padidėjusia politine rizika, tačiau ekonomikos augimo perspektyvos išlieka palankios: prognozuojama, kad 2011 m. BVP augs 3,8 proc., o 2012 m. – 4,1 proc. Pagrindinės priežastys – atsigaunanti investicijų rinka ir didelis pasitikėjimas Lenkijos ekonomika. Gerėjant padėčiai eksporto sektoriuje ir atgyjant privačiajam sektoriui (vartojimui), Vengrijos ir Čekijos ekonomikų augimas per artimiausius keletą metų taip pat turėtų išlikti didesnis negu 3 proc. Labai panašios ir Tarptautinio valiutos fondo (TVF) prognozės, susijusios su Balkanų regiono šalimis – Bulgarija, Kroatija, Serbija, Slovėnija ir Rumunija.

Šaltiniai: „Nordea Economic Research“, Tarptautinis valiutos fondas